国内领先的智慧城市服务与运营商。公司是电子政务整体解决方案提供商和智慧城市综合开发商,主要从事软件开发,以电子政务解决方案提供商、智慧城市产业链资源整合运营商和大数据应用与服务提供商为定位,从事智慧城市、政务、党务、公安、交通、水利、大数据等领域的软件研发和互联网分享经济平台的建设运营。
   
配股募资建设智慧城市综合管理平台。2018年3月8日公司发布配股说明书,按照每10股配售2.99803股的比例向全体股东配售股份,配售价格5.50元/股。此次配股有效认购数量约1.20亿股,认购金额为人民币约6.61亿元。公司此次募集资金主要用于四个方面:1)智慧城市综合管理平台研发及PPP项目;2)电子证照共享服务平台建设项目;3)大数据处理与开发平台项目;4)北京运营中心建设项目。
   
政府订单推动公司业绩快速增长。2017年公司签定合同总额达26.68亿元,同比增长662%,目前公司互联网+政务已经覆盖25个省。订单推动下,2017年公司实现营收8.07亿元,同比增长72.5%,其中平安城市产品收入4.44亿元,互联网+政务收入2.94亿元,行业大数据收入0.38亿元。2017年公司实现净利润1.03亿元,增速达到100.2%。我们认为,目前公司消化2017年订单约7亿元,我们预计2018年公司会确定剩余订单收入约19亿元,公司业绩弹性大。
   
“数字福建”释放公司产品需求。福建省2016年发布的“十三五”数字福建专项规划中计划投入2765.7亿元,用于支持省内IT基础设施、大数据应用、信息网络经济、政务信息化及信息惠民、智慧生态和网络信息安全共六个大项101个小项的建设,其中多个项目将在2018年完成建设。根据公司2017年年报业务区域分布得出,目前公司不在福建省外开设系统集成业务,平安城市目前也只在福建省内推进,我们认为,随着“数字福建”深入推进,各个项目落地,公司产品需求将有大幅增长。
   
盈利预测与投资建议。我们认为,电子政务和智慧城市行业景气度提升,公司作为福建本土企业,扎根福建,将受益于“数字福建”建设的不断深入推进,政策利好显著,同时公司在手订单较多,业绩确定性较高。我们预测,公司2018-2020年营业收入分别为15.34、25.58、38.05亿元,归母净利润分别为2.11、3.37、5.00亿元,对应EPS分别为0.40、0.64、0.95元。鉴于南威软件利润已经加速释放,同时公司拥有较大数额的未消化订单,参照可比公司,给予18年40倍,6个月目标价16.00元,首次覆盖给予“买入”评级。